百点长阴后的百点长阳凸现了市场多头力量的强大，而其背后所暗含的对4万亿财政投资开启的中国经济前景的看好，更加值得深思。而今，在个股普涨格局重现、市场人气全面活跃的情况下，精选行业景气回升时点将至而二级市场表现相对稳健而有较大上涨空间品种，无疑是当下投资策略精髓所在。而博汇纸业（600966）作为生产书写纸、涂布白卡纸、牛皮箱板纸、双胶纸、瓦楞纸、石膏护面纸的纸业龙头，在国际浆价格超预期下跌的情况下，有望借助成本降低带来的行业景气的回升而取得业绩增长的新突破，其在二级市场的投资机会值得重点把握。
纸业龙头 积极扩产尽享环保政策
公司是一家主要生产书写纸、涂布白卡纸、牛皮箱板纸、双胶纸、瓦楞纸、石膏护面纸的纸业龙头，生产能力达到了80万吨，其中文化纸25万吨，高档涂布白卡纸24万吨，牛皮箱板纸15万吨，石膏护面纸15万吨。由于环保关停政策严格执行，造成了大量的小造纸厂的关停，给了本以需求旺盛的造纸行业更高的景气度，此外，小造纸厂的关停也使得原料需求量下降从而带动了原料价格的下降，提升了龙头企业的议价能力，这些因素都大大的确保了公司利润的最大化。
此外，在小纸厂纷纷受环保政策制约而关停并转的情况下，公司正积极通过产能扩张扩大市场份额。公司于今年5月投产了9.5万吨化学浆线，这将提高公司原材料自给率，加强成本控制力，此外，35万吨高档包装纸板预计09年下半年可投产，届时将使公司产能进一步扩大，构成新的利润增长点，从而将带动公司的业绩保持快速的增长。
浆价暴跌 成本下降推动行业景气反转
国际商品浆市场自08年5月份开始滞胀，7月份还仅仅是缓慢下跌，而到了10月份则出现大幅下跌，连带中国进口浆价出现跳水式的下跌。根据11月4日的报价，BHKP自最高点跌幅已达14.4%，NBSK则超16%，中国进口浆价跌幅也超过1000元/吨，下跌的速度和幅度远超业界预期，而浆价下跌将对国内造纸公司产生明显的降本增效作用。
就不同纸品受益情况来开，以木浆为为主要原材料的纸品包括铜版纸和白卡纸等高端产品受益最为明显。以白卡纸为例，木浆在白卡纸成本中占比80%-85%，在产品售价和其他成本不变的情况下，木浆价格下跌100元/吨，白卡纸节省成本约80-85元/吨，在当前白卡纸5600元/吨的价格下，毛利率分别增加约1.5个百分点，成本下降对毛利的提升可谓十分明显，造纸行业有望借此良机实现行业景气的反转，而博汇纸业（600966）作为主营受益最为明显的白卡纸的纸业龙头，有望在行业景气反转和产能、市场份额双重扩张的双重因素推动下而实现业绩的新突破，其未来业绩增长的良好预期可谓值得期待。
二级市场上，该股股价仅5元出头，相对于4.93元的净资产而言，PB尚不到1.1倍，而三季度业绩则达到了每股0.51元，PE水平仅10倍左右，估值水平明显偏低。近期该股依托短期均线系统稳步攀升，底部量能持续温和放出，伴随着后市市场对造纸行业基于成本降低带来的景气反转的重新认识，该股有望在市场资金的关照下走出一波加速上涨的底部反攻行情，其潜在的投资机会值得重点关注。